是日評述

中東戰火重燃叠加加息陰霾，美股隔晚受壓，反映中國概念股表現的金龍指數跌2.19%，港股延續跌勢今早低開151點，繼續受制於由10天線(現處25602點)及20天線(現處25580點)。

跨境快時尚電商巨頭希音(625)今日(1日)正式在港交所主板掛牌。該股今早開市報48.56港元，與招股價持平，惟開盤後跟隨大市走弱，股價隨即跳水跌一成。

據公告顯示，希音是次上市以同股不同權(WVR)架構發售，最終發售價定為每股48.56港元，全球發售淨集資額約17億美元，按招股價上限計市值約270億美元，較2022年約1,000億美元的私募估值低約7成。公開發售部分錄得約5.63倍超額認購，一手中籤率為18%。

業績方面，集團招股書透露，受全球供應鏈成本上升及同業競爭加劇影響，2025年純利按年有所放緩，2026年首季更錄得短期虧損。市場人士表示，雖然集團憑藉「小單快返」柔性供應鏈模式及平台化戰略保持收入高速增長，但短期盈利波動令資金態度趨於審慎，後市走勢仍視乎其供應鏈成本控制及平台變現效率。

華泰國際輪證於希音(625) 上市首日提供相關認購證產品，為投資者提供最多標的選擇，看好可留意希音購16945、行使價58.88元、明年3月到期；希音購16946、更高行使價68.88元、明年3月到期。

智譜(2513) 昨日公佈中期業績，期內收入9.5億元(人民幣，下同)，按年增4倍，毛利2.51億元，按年增1.6倍；經調整淨虧損19.6億元，按年增12.1%。毛利率按年減少23.6個百分點至26.4%，主要由於收入結構轉變，當中雲端部署佔比急速擴大，而該類業務尚處於爆發初期，攤薄整體毛利率。但雲端業務自身毛利率已由去年同期的-0.4%轉為正數，達24.6%，並快速提升。

智譜管理層在業績會上透露，8月公司的ARR(年度經常性收入)達16億美元，按月大幅提高60%。年初至今，API平均售價提高約一倍，截至8月底其MaaS平台的Token調用量仍較年初增長超過40倍。

智譜低開後曾倒升5%，看好可留意智譜購15822、行使價1460元、明年3月到期；全新上市智譜牛65240、收回價980元、槓桿4倍。

黑芝麻智能(2533)昨日公佈中期業績，受益於業務結構進一步優化，輔助駕駛業務和具身智能 業務規模擴大，期內實現營收4.58億元(人民幣，下同)，大幅增長81.3%。然而受研發及拓展成本拖累，淨虧損同比擴大至7.70億元(上年同期虧損7.62億元)；Non-IFRS經調整淨虧損擴大至6.43億元。公司宣佈不派中期息，每股虧損1.18元。

黑芝麻智能上日收跌7.3%，今日反彈一成，看好可留意黑芝購14986、行使價16.888元、明年1月到期。

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