評論分析

市場對AI股估值及資本開支上漲憂慮加劇，費城半導體指數陷入技術性熊市，納指收市跌1.4%；標指回吐1.01%。上週五亞太區股市顯著受壓，恒指最多挫逾600點，今早高開272點後迅速走高，最新升幅擴大至逾500點重返二萬五大關。

據報內地AI初創公司月之暗面擬於半年內在港上市，估值料達300億美元。公司截至6月的年度經常性收入（ARR）達3億美元，管理層認為上市時機成熟。

中國AI領域競爭不斷加劇，月之暗面日前推出全球最大開源模型「Kimi K3」（參數2.8兆），被指有助縮小中美AI技術差距。作為月之暗面早期及中期最核心的戰略投資者之一，阿里巴巴(9988)亦發布旗艦大模型「Qwen3.8 Max」預覽版（參數2.4萬億），稱綜合能力僅次於Anthropic的Fable 5，並承諾將盡快開放完整模型權重。阿里(9988)現價升超過4%，看好可留意阿里購27912、行使價155.98元、11月到期；看淡可留意阿里沽14367、行使價81.88元、明年1月到期。牛熊證亦有阿里牛57551、收回價100元、槓桿近6倍；阿里熊60252、收回價122元、槓桿約18倍。

此外DeepSeek預告推出 DeepSeek-V4 正式版（滿血版），分為 V4-Pro 和 V4-Flash，性能直追 OpenAI 最新模型，並將針對 API 用戶首度引入峰穀計費模式。

解禁的持續影響尚未消除，疊加競爭加劇擔憂，智譜(2513)上週五上演劇烈波動，盤中最大跌幅達30%，收盤下挫28%報1,107港元，創下其今年1月上市以來的單日最大跌幅紀錄。智譜現價跌12.2%，跌穿1,000元大關，上日有過千萬資金流入智譜好倉博反彈，看好可留意貼價智譜購28456、行使價1,514元、10月到期。MiniMax(100) 上週五同步下挫16%，收於216港元，相比165港元的IPO發行價，上市以來的漲幅已縮水至31%，今日再挫8%跌穿200元，博反彈可留意稀宇購15317、行使價366元、2027年3月到期。

美伊衝突升級，互襲已波及橋梁、港口等公共基礎設施。德黑蘭宣佈不再遵守臨時和平協議，並誓言未經許可「一滴石油也不得通過霍爾木茲海峽」。

布倫特原油升破每桶90美元,中海油(883)由一個月底部反彈近兩成，兩手準備留意海油購25292、行使價32.1元、12月到期；海油沽26724、行使價22.5元，9月到期。