评论分析

隔夜美股在晶片股份强势反弹带动下，标指、纳指再创新高，而中概股指数受腾讯、阿里业绩带动急升近4%。港股方面，今早恒指则在腾讯、阿里等科网股急升下高开超400点一度上26,800点，现升幅收窄至约200点，报26,600点上下。

阿里巴巴(9988)昨晚公布一季度业绩，期内营收按年增4.5%至2471亿元，归母净利润按年降28%至88.7亿元，经调整净利润则仅录8600万元、上年同期为298.5亿元。管理层在业绩会上表示，一季度AI相关年化经常性收入(ARR)为89.71亿元，料至6月将突破100亿元、年底突破300亿元；公司未来资本开支将远超原计划的3800亿元，而旗下平头哥半导体自主研发GPU晶片已实现量产，逾六成算力已服务於外部客户。
阿里绩後获大行看好上调目标价，称阿里本季度为盈利低谷，但具有由晶片到云服务的AI全栈技术优势，将成为中国AI产业链代表，因而上调阿里AI相关资产估值。阿里今早急升7%，看好可留意阿里购27012、行使价166.98元、9月到期；阿里牛56028、收回价130元、杠杆达9.3倍。看淡可留意阿里沽24432、行使价127.28元、7月到期；阿里熊56025、收回价152元、杠杆达10.3倍。

腾讯(700)昨晚公布一季度业绩，期内营收按年增9%至1965亿元，归母净利润按年升21%至581亿元，资本开支达370亿元、主要投入AI相关领域。管理层在业绩会上表示，AI模型与应用服务正成长为公司的新成长引擎，上月上线的混元「Hy3preview」模型目前Token调用量较上一代模型升逾十倍；而随着国产AI晶片供应增加，下半年将大幅增加资本开支。管理层亦称将加速处置投资组合来补充现金、维持回购力度。
腾讯绩後升3%，看好可留意腾讯购28807、行使价560元、11月到期；腾讯牛69860、收回价443元、杠杆达15.6倍；看淡可留意腾讯沽27610、行使价408.68元、10月到期；腾讯熊62849、收回价540元、杠杆达6.6倍。

金山云(3896)昨晚ADR升17%，今早港股曾升一成。看好可留意金云购29684、行使价10.6元、11月到期。

禾赛(2525)亦跟随隔夜ADR走势升7%、同业速腾聚创(2498)亦升5%，留意禾赛将於下周二(19日)公布业绩，看好可留意新上市禾赛购29038、行使价270元、11月到期；速腾购28087、行使价45.9元、11月到期。

智谱(2513)昨日下午急升38%，总市值突破5000亿港元，今早曾一度续升创新高1229元，消息称智谱GLM-5.1模型在权威机构Coding Agent基准测试中取得开源第一。看好可留意智谱购28456、行使价1514元、10月到期；智谱购28397、行使价2026元、10月到期。

MiniMax(100)昨日下午升18%，今早续升5%，昨日中国驻美大使谢锋表示，中国已成为全球人工智能专利最大拥有国、全球智能化转型的重要引擎。他又提及MiniMax全模态大模型实现「全面覆盖」，将其与Seedance 2.0、DeepSeek-V4并列，作为中国AI产业进展的代表性案例。看好可留意稀宇购28457、行使价1381元、10月到期；稀宇购28396、行使价2026元、10月到期。

中芯国际(981)与华虹半导体(1347)将於今日盘後公布业绩，提前部署可留意中芯购23614、行使价80.05元、7月到期；中芯沽25057、行使价66.95元、11月到期；华虹购24858、行使价140.09元、8月到期；华虹沽28536、行使价89.95元、11月到期。
牛熊证方面有中芯牛56024、收回价71元、杠杆近18倍、需留意收回风险；中芯熊56021、收回价83元、杠杆6.9倍。明日新上市华虹牛57973、收回价119元；华虹熊56015、收回价153元、杠杆达4.5倍。
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